Vše, co potřebujete vědět o burzovně obchodovaných fondech — od mechanismu vzniku akcií až po to, proč dokázaly demokratizovat investování pro miliony lidí.
Co přesně je ETF?
ETF (Exchange-Traded Fund, česky burzovně obchodovaný fond) je investiční nástroj, který kombinuje výhody klasického podílového fondu s obchodovatelností akcie. Stejně jako akcie Apple nebo ČEZ ho můžete koupit nebo prodat kdykoliv během obchodní doby na burze — v reálném čase za aktuální tržní cenu.
Jeden podíl ETF vám dává expozici vůči desítkám, stovkám nebo dokonce tisícům různých cenných papírů najednou. Pokud koupíte jeden díl fondu VWCE (Vanguard FTSE All-World), vlastníte malý kousek přibližně 3 700 firem ze 47 zemí světa — od Apple po Samsung, od Nestlé po Alibaba.
„ETF demokratizovalo investování — otevřelo dveře trhům, které byly pro většinu investorů před rokem 1993 nedostupné.”
Klíčový rozdíl oproti podílovému fondu spočívá v obchodovatelnosti: zatímco u klasického fondu zadáváte pokyn jednou denně za cenu NAV (čistá hodnota aktiv) vypočítanou na konci dne, ETF se obchoduje průběžně a jeho cena se mění v reálném čase podle nabídky a poptávky.
Krátká, ale bouřlivá historie
Vše začalo „Černým pondělím” — 19. října 1987, kdy akciové trhy po celém světě ztratily v jediném dni stovky miliard dolarů. Americká SEC si uvědomila, že trhu chybí nástroj, který by dokázal reprezentovat celý trh jako celek — podobně jako futures kontrakty na S&P 500.
To inspirovalo tým State Street Global Advisors a Americké burzy (AMEX) k vývoji zcela nového finančního produktu. 22. ledna 1993 zazněl na AMEX zvon a na světě se objevil SPY — první ETF v USA, sledující index S&P 500.
Z jednoho produktu s cílovou aktivou 1 miliardu dolarů vyrostl průmysl s $14,8 bilionu celosvětových aktiv v Q4 2024. Samotný tok nových peněz do ETF v roce 2024 překonal rekord — přes 1,88 bilionu dolarů.
Jak ETF technicky funguje
Za zdánlivou jednoduchostí ETF se skrývá elegantní mechanismus, který zajišťuje, že cena fondu nikdy příliš nevychýlí od skutečné hodnoty jeho aktiv. Jmenuje se mechanismus tvorby a odkupu (Creation/Redemption).
Autorizovaní účastníci (AP)
Velké finanční instituce (banky, market makeři) mají speciální smlouvu s poskytovatelem ETF. V roce 2024 měl průměrný ETF fond 18 registrovaných AP, přičemž aktivně obchodovaly typicky čtyři.
Tvorba nových podílů (Creation)
Když je poptávka po ETF vysoká a jeho cena se dostane nad hodnotu NAV, AP nakoupí přímo na trhu všechny akcie obsažené v indexu (tzv. „creation basket") a předá je poskytovateli. Ten výměnou vydá blok nových podílů ETF — obvykle 50 000 kusů najednou.
Odkup podílů (Redemption)
Opačný proces: AP odevzdá velký blok podílů ETF poskytovateli a obdrží zpět fyzické akcie z portfolia. Tímto mechanismem se cena ETF přirozeně udržuje blízko NAV — arbitráž znevýhodňuje jakýkoliv větší spread.
Daňová výhoda in-kind výměny
Protože AP předává fyzické akcie (ne hotovost), nedochází k realizaci kapitálových zisků při odkupu. Tato „nezamýšlená výhoda" z původního návrhu SPY znamená výrazně lepší daňovou efektivitu oproti podílovým fondům.
Praktický dopad: Pro běžného investora je celý tento mechanismus neviditelný. Vy jednoduše zadáte pokyn k nákupu přes brokera — stejně jako u akcie. Mechanismus AP pracuje v pozadí a zaručuje, že cena, za kterou nakupujete, odpovídá skutečné hodnotě aktiv v portfoliu.
Typy ETF fondů
Trh ETF dávno překročil hranice prostého sledování akciových indexů. Dnes existují ETF prakticky na každou třídu aktiv.
Sledují akciové indexy (S&P 500, MSCI World, sektory). Nejrozšířenější typ.
Státní nebo korporátní dluhopisy. Stabilnější, nižší výnos. Vhodné pro konzervativní část portfolia.
Zlato (GLD), stříbro, ropa, zemědělské komodity. GLD drží fyzické zlato v trezorech.
Realitní investiční trusty. Nepřímá investice do komerčních nemovitostí s pravidelnými dividendami.
Technologie, zdravotnictví, energetika, obrana. Vyšší koncentrace = vyšší riziko i potenciál.
Rozvíjející se trhy, Evropa, Asie, ČR. Diverzifikace mimo USA.
Manažer aktivně vybírá pozice. V roce 2024 poprvé převýšily počet pasivních spuštění v USA.
2× nebo 3× páka na denní pohyb indexu, nebo short pozice. Pouze pro zkušené. Nevhodné pro long-term.
Poplatky: kde ETF opravdu září
Jednou z největších výhod ETF je extrémně nízká nákladovost. TER (Total Expense Ratio) vyjadřuje, kolik procent hodnoty fondu zaplatíte ročně za správu. U pasivních ETF je toto číslo radikálně nižší než u aktivně řízených podílových fondů.
Průměrné TER dle typu fondu
Průměrný TER pro indexové akciové ETF klesl v roce 2023 na 0,15 % — oproti 0,18 % v roce 2019. Nejlevnější Vanguard ETF mají TER pouhých 0,04 %, zatímco průmyslový průměr stojí 0,23 %.
„Rozdíl 0,25 % v TER se za 30 let díky složenému úroku promění v řádově stovky tisíc korun rozdílu v konečném portfoliu.”
Oproti tomu aktivně řízené podílové fondy si typicky účtují 0,5 % až 1,5 % ročně — přičemž výzkumy konzistentně ukazují, že většina z nich svůj benchmark po zahrnutí poplatků nepřekoná, zvláště na dlouhých horizontech.
Kalkulátor: co vás poplatky stojí za 20 let
Zadejte své parametry a zjistěte, kolik korun vás stojí rozdíl mezi levným ETF a drahým aktivním fondem.
* Výpočet předpokládá reinvestici výnosů, bez zdanění. Skutečné výnosy se mohou lišit.
Kvíz: Víte, jak ETF funguje?
Ověřte si, co jste se dozvěděli — 5 otázek, průměrně 2 minuty.
Výhody a nevýhody ETF
Jako každý investiční nástroj, i ETF mají své klady a zápory. Poctivý přehled:
| Vlastnost | ETF | Aktivní podílový fond |
|---|---|---|
| Roční poplatek (TER) | ✅ 0,04 – 0,50 % | ❌ 0,50 – 2,00 %+ |
| Obchodovatelnost | ✅ Kdykoliv za dne (burza) | ⚠️ 1× denně (NAV) |
| Transparentnost | ✅ Denní zveřejnění portfolia | ⚠️ Čtvrtletně / pololetně |
| Diverzifikace | ✅ Desítky až tisíce CP | ⚠️ Zpravidla desítky |
| Minimální investice | ✅ Cena jednoho podílu | ⚠️ Obvykle 1 000–5 000 Kč |
| Daňová efektivita | ✅ Vyšší (in-kind mechanismus) | ❌ Nižší |
| Riziko spreadu (bid/ask) | ⚠️ Malé, ale existuje | ✅ Žádné |
| Schopnost porazit trh | ⚠️ Kopíruje index (záměrně) | ❌ Většina manažerů benchmark nepřekoná |
| Vhodné pro pasivní investování | ✅ Ideální | ❌ Méně vhodné |
← Posuňte horizontálně pro zobrazení celé tabulky
Na co si dát pozor: Ne všechny ETF jsou levné — nejvyšší poplatkové ETF přesahují 10 % TER ročně, zatímco nejlevnější jsou pod 0,10 %. Vždy zkontrolujte TER před nákupem. Pákové a inverzní ETF jsou navíc nevhodné pro dlouhodobé investování.
Jak začít investovat do ETF
1. Zvolte si strategii
Nejpopulárnější přístup pro začátečníky je pravidelné investování (DCA — Dollar Cost Averaging) do široce diverzifikovaného světového ETF, jako je VWCE (Vanguard FTSE All-World) nebo IWDA (iShares Core MSCI World). Pravidelné měsíční příspěvky eliminují riziko špatného načasování trhu.
2. Vyberte brokera
V ČR jsou populární platformy jako XTB, Degiro, Portu nebo Interactive Brokers. Klíčové parametry: poplatky za transakce, dostupné ETF, regulatorní rámec, možnost frakčního nákupu a DRIP (automatické reinvestování dividend).
3. Zkontrolujte TER a tracking error
Tracking error udává, jak přesně ETF sleduje svůj cílový index. Ideálně by měl být pod 0,1 %. Spolu s TER tvoří skutečné náklady vašeho fondu.
4. Nastavte automatické investování
Většina brokerů umožní nastavit automatický měsíční nákup. Tato disciplína — bez ohledu na to, zda trhy rostou nebo klesají — je statisticky nejúspěšnější strategie pro retailové investory na dlouhých horizontech.
Assetli tip: Na Assetli si můžete vizualizovat své ETF portfolio, sledovat alokaci aktiv a analyzovat výkonnost fondů v reálném čase — zdarma.
Zdroje a reference
- EY Global. How ETF trends are shaping market growth and innovation for 2025. Červenec 2025. ey.com
- Clear Street. ETF Trends & Outlook for 2025. Březen 2025. clearstreet.io
- Investment Company Institute (ICI). ETF Basics and Structure: FAQs. 2024. ici.org
- Vanguard. ETFs — expense ratios and overview. K 31. prosinci 2025. vanguard.com
- Statista / ICI. Net issuance of ETF shares in the United States 2006–2024. Duben 2025. statista.com
- Investing.com / Bank of America. How ETFs are remaking the market. Prosinec 2024. investing.com
- Ultimus Fund Solutions. How Do Expense Ratios Impact ETFs? Listopad 2024. ultimusfundsolutions.com
- Invoice Fly Academy. Expense Ratio Explained: How Fees Impact Investment Returns. Únor 2026. invoicefly.com
- Saxo Bank. Expense ratio explained: Why even a small difference matters. 2024. home.saxo
- Charles Schwab. ETFs: Expense Ratios and Other Costs. Únor 2025. schwab.com
- State Street SPDR. SPY: The original S&P 500 ETF. 2024. ssga.com
- ETF Trends. SPY — The Birth of ETFs and a Whole New Way of Trading. Duben 2020. etftrends.com
- State Street Global Advisors. How SPY reinvented investing: The story of the first US ETF. Leden 2023. ssga.com
Upozornění: Tento článek slouží pouze pro vzdělávací účely a nepředstavuje investiční doporučení. Investování je spojeno s rizikem. Historické výnosy nezaručují budoucí výsledky. Před investičním rozhodnutím se poraďte s licencovaným finančním poradcem.
Assetli je platforma pro inteligentní správu osobních financí, investic a domácnosti. Naše redakce kombinuje aktuální průzkum trhu, oficiální zdroje (EY Global, Investment Company Institute, Vanguard, Charles Schwab, publikace centrálních bank a regulátorů) a praktické zkušenosti z budování finančních nástrojů. Píšeme srozumitelně — bez marketingových frází a zbytečného žargonu. Každé statistické tvrzení v našich článcích je doložené veřejným zdrojem, který si můžete sami ověřit. Důležité: naše články slouží pouze pro vzdělávací účely a nepředstavují investiční doporučení.
Chcete mít přehled o svých financích?
Assetli vám pomůže sledovat výdaje, investice a majetek na jednom místě s AI asistentem.
Vyzkoušet Assetli zdarma